2010年电信运营商投资计划同比减少30%，整个通信行业的景气高点可能随之而去，但是我们认为这逐渐退去的潮水中仍然会有浪花：光通信。
一:投资要点
1运营商加大光通信及宽带扩容投资。
2三网融合推动光通信发展，双向改造和网络扩容需要大量光通信设备。
3行业发展已上升到国家战略高度，多部委政策引导行业发展。
二:光通信行业背景
1七部委联合发布《关于推进光纤宽带网络建设的意见》。
2国务院决定启动三网融合，三网融合试点城市启动。
3
中国电信宣布增加投资150亿，主要用于宽带建设。
光通信已经上升到国家层面的重点方向，同时三网融合的推进对于带宽的要求大大提高，电信运营商要迎接来自广电的挑战，首要任务就是提高带宽，因此
中国电信追加投资用于宽带建设可见运营商对带宽的重视程度。
三:光通信行业现状和发展展望
从电话拨号上网的56K-128K带宽到ADSL的512K-2M的上网带宽，都已经不能满足日益增加的带宽的需求，
而与三网融合紧密相关的视频对应的带宽要求更高，如标清/高清/超高清分别需要2M/8M/32M带宽。
从目前来看，FTTx用户共有2320万线（截止2009年底），而七部委的规划看截至2011年底，光纤用户要达到8000万户，因此今明两年至少要增加用户5700万左右，据预测，三大运营商的计划如下：
中国电信已经为带宽的扩容做好准备，计划2010年下半年和2011年追加投资150亿，主要用于宽带建设，而此前的投资计划是2010/2011年宽带建设60亿/80亿。因此电信的宽带投资相当于增加一倍，同时移动和联通也很有可能追加投资以应对三网融合打来的挑战和机遇。
从运营商投资角度分析，工信部指出到2011年3G投资达4000亿元，其中2009年投资1609亿元，2010年计划投资900-950亿元，因此2011年仍将有1490亿左右的投资规模，与2009年的投资高峰相当，按照
中国电信披露的投资比例，传输占20%左右的投资，在传输中光通信设备占50%，因此2010/2011年光通信设备行业市场容量可达90亿/145亿左右。
其次，与全球其他国家相比，我国已经拥有了全球数量的网民，4.2亿，其中宽带用户仅仅为1.3亿左右，而且相比国外宽带的带宽我们仍有很大差距，
而我国目前平均带宽应该在1M一下，远远低于其他国家,而我国网民数量全球第一，又迫切希望和需要体验高速率宽带带来的便利，因此扩容刻不容缓。
四:投资建议
我们主要选取了光通信行业龙头企业以及目前估值相对较低的企业作为建议标的，当板块出现回调时可以积极介入。
中兴通讯：负面消息已尽，公司基本面向好，印度事件已经平息，华为已经拿到相关订单，估计公司也会于近期拿到相关订单。同时国内运营商集采的推迟影响上半年业绩，预计下半年将会恢复正常。同时公司终端增长迅速，同比增长40%，已经打开欧洲等主要市场。
烽火通信：最纯正的光通信设备制造企业，光接入以及传输设备市场份额较高，移动PTN招标有望获得20%以上份额。
新海宜：主营光配线架等，是光纤入户入小区必须设备，目前公司产品供不应求，同时公司也积极开拓新产品，软件增长迅速，主要得益于来自华为的订单大幅增长，募投项目例如视频监控等也有产品生产，将成为未来增长点。
中天科技：公司主营光纤光缆，目前处于行业估值底端，虽然光纤光缆受到产能相对过剩以及价格下降的不利影响，但是我们认为光纤光缆今明两年的需求仍然旺盛，同时公司新产品OPLC是电力光纤到户的关键，船缆和线缆等也有望成为明年的增长点。
三维通信:公司主营网络覆盖设备以及网络优化服务,我们认为无论是2G与3G基站建设以及光通信的建设,都离不开后期的网络优化,三维的室内直放站处于国内领先地位,同时收购的广州逸信主要从事网络优化服务,可以借助公司本身销售渠道拓展新客户资源。
